Európa: „Ítélet napja” – A világ július 22-ére készül.

Két héttel ezelőtt, mivel arra számítottunk, hogy az Északi Áramlat 1 vezeték – Oroszország jóvoltából Európa földgázfogyasztásának nagy részét adja – karbantartás miatt 10 napra leállítják, a DB pénzügyi stratégáját, George Saravelost idéztük, hogy ha a gázlezárás Ha az elkövetkező hetekben nem oldják meg, ez az energiazavarok kiszélesedéséhez vezetne, ami jelentős hatással lenne a gazdasági növekedésre, és természetesen sokkal magasabb inflációhoz, vagy ahogy ő fogalmaz: „Eltekintve az elmúlt időszakban a lassabb globális növekedés miatti piaci aggodalmaktól. Néhány hónap múlva, ami Európában az elmúlt néhány napban történik, egy másik jelentős negatív kínálati sokk. "

Jim Reid, a DB-s szerint július 22-e, amikor a gáz a tervek szerint visszatér a hálózatba, lehet az év legfontosabb napja: "Bár időnk nagy részét a Fed-ről és a recesszióról beszéljük. gyaníthatóan még nagyobb szerepet játszhat az, ami az orosz gázzal az év második felében történik. Természetesen július 22-ig meg lehet találni az alkatrészeket, és a kínálat visszaáll a normál kerékvágásba. Aki azt állítja, hogy tudja, mi fog itt történni, az csak találgat, de legalábbis minden piaci szereplő számára fontos kérdésnek kell lennie.”

Ma, egy nappal a tervezett 10 napos leállás kezdete után, amely már azt eredményezte, hogy az NS-1 vezeték áramlása gyakorlatilag nullára csökkent, eljött az idő..

..és a piac most a legrosszabb forgatókönyvre koncentrál: mi történik, ha Oroszország július 22-én leállítja a gázt, azon a napon, amelyen már a Bloomberg is Európa „végítéletnapi forgatókönyvének” titulálta.

Íme egy példa, hogy mire számít akkor a Wall Street: az európai részvények 20%-ot zuhannak. A kéretlen hitelfelárak meghaladják a 2020-as válság szintjét. Az euró mindössze 90 centre esik, mielőtt a teljes recesszió elérné a világ második legnagyobb gazdaságát.

És mindez Putyin kezében van, szinte mintha pontosan tudná, mekkora befolyása van februárban, miközben Európa – mint mindig – teljesen tanácstalan volt.

Európa agyhalott bürokratáinak megsegítésére, ahol az energiapolitikát egy kedélyes skandináv tinédzser és egy csomó német "zöld" diktálta, a Wall Street stratégái olyan forgatókönyvet próbáltak kiszámolni, amely normális időkben elképzelhetetlen lenne. A figyelmeztetés persze az, hogy nagyon sok olyan változó van, mint pl B. az esetleges leállások időtartama, a kínálatcsökkentés mértéke és az, hogy az országok meddig mennének el az energiabevitel terén, minden előrejelzés a legjobb esetben is becslés. Ennek ellenére a forgatókönyvek katasztrofálisak.

"A nagy ismeretlen, hogy a Németországban, Lengyelországban és más közép-európai országokban kezdődő sokk hogyan fog átterjedni Európa többi részére és a világra" - mondta Joachim Klement, a Liberum Capital stratégiai vezetője. "Egyszerűen semmi sem helyettesítheti az orosz gázt."

Egy e heti elemzésben (amely a profi előfizetők számára elérhető) a UBS közgazdászai részletes elképzelést fogalmaztak meg arról, hogy mi történne, ha Oroszország leállítaná Európába irányuló gázszállítást: a vállalatok profitja több mint 15%-kal csökkenne. A Stoxx 600 több mint 20%-ot, az euró pedig 90 centre esne. A menedékeszközök felé rohanás 0%-ra tolná a német kötvény benchmark hozamát – írják.

"Hangsúlyozzuk, hogy ezeket az előrejelzéseket durva közelítéseknek kell tekinteni, és semmiképpen sem a legrosszabb forgatókönyvnek" - írta Arend Kapteyn, a UBS vezető közgazdásza. „Könnyen elképzelhetjük, hogy a gazdasági zavarok negatívabb növekedési kimenetelhez vezetnek.

Természetesen a piacok már most is beárazzák a károk egy részét, kezdve az euróval, amely ma új, két évtizedes mélyponton forgott, és rövid időre a dollárhoz ért, nem 2002 óta.

Eközben a német részvények 11%-ot veszítettek június óta. A német gázipari óriáscég, az Uniper SE a legnagyobb vesztes a cégek között. Idén 80%-ot zuhantak a részvények, mivel a vállalat állami mentőcsomagot kér.

Bár a francia és a német kormány figyelmezteti az embereket, hogy ne készüljenek fel a teljes orosz gázleállásra, sok befektető úgy véli, hogy Oroszország újraindítja a gázszállítást, amikor július 21-én befejeződik az Északi Áramlat 1 vezeték karbantartási munkálatai. A UBS szerint azonban, ha az európai országok önkéntes gázadagolást vezetnek be tárolóik feltöltésére, az súlyosan hátráltatja a gazdasági növekedést.

"Európa jelenleg egy ördögi körbe került" - mondta Charles-Henry Monchau, a Banque Syz befektetési igazgatója. A magasabb energiaárak ártanak az európai gazdaságnak, és lejjebb hajtják az eurót. Cserébe a gyengébb euró megdrágítja az energiaimportot.

Prashant Agarwal, a Pictet Asset Management portfóliómenedzsere szerint a másik aggodalomra ad okot, hogy az EKB nem tud sokat segíteni a gazdaságon, amely recesszióba süllyedéssel fenyeget, mivel az infláció már egy évtizedes csúcson van.

"Nem vagyok benne biztos, hogy a jegybanki eszközök működni fognak ebben a forgatókönyvben" - mondta. „A múltban mozgásterük volt a helyzet kezelésére, mivel az infláció alacsony volt.

Íme egy összeállítás más stratégák véleményéből a Bloomberg jóvoltából:

BNP Paribas SA

• Egy teljes gázkimaradás az Euro Stoxx 50-et 2800-ra emelné, ami körülbelül 20%-os esés a jelenlegi szinthez képest - írják a stratégák, köztük Sam Lynton-Brown és Camille de Courcel.
• Olyan biztosítékokat ajánlanak, mint pl B. kiváló minőségű cégek és vételi opciók az európai részvényindexen. Az autóipari, ipari és vegyipari cégek nyomás alatt lesznek – írják.

Nomura International Nyrt

• Jordan Rochester devizastratégia április óta azt tanácsolja ügyfeleinek, hogy rövidre adják el a közös valutát. Ha az Északi Áramlat 1 nem kerül újra online, az euró 90 centre eshet a tél folyamán – írta.
• "Úgy gondoljuk, hogy Európa nem lesz képes elegendő gázkészletet felhalmozni a téli időszakra, ami energiaadagoláshoz vezethet" - mondta. – Ha ez nem gazdasági válság, akkor mi az?

JPMorgan Chase & Co.

• A Matthew Bailey által vezetett stratégák szerint az európai vállalati kötvények felárai jobban megnőnének, mint a Covid-járvány első hulláma 2020-ban, ha Oroszország csökkenti a gázszállítást.
• A jó minőségű kötvények felárai 325 bázispontra bővülhetnek – írják. Az ócska besorolású kötvények esetében a szpred akár 1000 bázispontra is szélesedhet.

Goldman Sachs Group Inc.

• Az euró már most is a negatív hangulat nagy részét tükrözi, de a deviza további 5%-ot eshet, ha a piacok beárazzák az Északi Áramlat 1 teljes leállítását, a stratégák, köztük Christian Müller-Glissmann szerint. Defenzív allokációt javasolnak a készpénz és az áruk túlsúlyával.

Bank of America Corp.

• Az egykori rézbika, a Bank of America is csökkentette előrejelzéseit a múlt héten, és arra figyelmeztetett, hogy a legrosszabb forgatókönyv szerint, ha Európa széles körű gázhiányt tapasztal, az árak akár 4500 dollárra is csökkenhetnek tonnánként. A réz 2%-ot esett kedden, 7429 dolláron.

TYLER DURDEN

Zero hedge